10月25日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，同意大商所原木期貨和期權注冊。同日，大商所發(fā)布原木期貨和期權合約及相關規(guī)則，并公開征集原木期貨指定交割倉庫及指定車板交割場所。

      作為對應木材產業(yè)最上游的品種，原木期貨和期權上市后，將有效拓展期貨市場服務木材產業(yè)鏈的深度和廣度，助力相關產業(yè)鏈企業(yè)應對價格風險、完善原木價格形成機制。

      原木是樹木砍伐后，經過橫截造材所形成的圓形木段，是可再生、可循環(huán)再利用和可自然降解的綠色材料和生物資源，同時也是應用最廣泛的材料之一。

      按照樹種，原木可分為針葉原木與闊葉原木兩大類，其中針葉原木用途較為集中，主要用于建筑木方、建筑模板、人造板加工、家具制作等。

      根據聯合國糧農組織的統(tǒng)計，2022年世界工業(yè)原木產量達20.16億立方米。我國森林資源豐富，但人均木材資源較為貧乏，目前我國是全球第一大針葉原木進口國。

      國家統(tǒng)計局數據顯示，2022年我國針葉原木表觀消費量5478萬立方米，其中進口針葉原木3116萬立方米，進口占比達56.9%，主要進口針葉樹種為輻射松、云杉、冷杉、花旗、鐵杉、火炬松、柳杉等。

      相關行業(yè)專家表示，針葉原木市場規(guī)模大、進口來源廣，露天堆放便于存儲，且現貨市場存在推薦性國標，有利于開展標準化的期貨合約交易。

      大商所即將推出的原木期貨交易標的即為針葉原木。根據現貨市場習慣，大商所參照相關國標指標體系，采用形態(tài)、樹種、材長、檢尺徑、外觀缺陷等指標設計了原木期貨交割質量標準。

      2022年，我國進口輻射松1699萬立方米，占針葉原木進口量的54.5%。輻射松是針葉原木現貨貿易中規(guī)模最大、標準化程度最高的樹種，也是其他針葉樹種的定價基準，將其作為標準品可以更好滿足產業(yè)對于期貨價格發(fā)現主流樹種現貨價格的需要。

      期權方面，原木期權與大商所已上市期權合約設計框架基本一致，合約類型分為看漲期權和看跌期權，最小變動價位為標的期貨合約最小變動價位的1/2，行權價格覆蓋標的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應的價格范圍。交易單位、報價單位、合約月份、交易時間均與標的期貨合約相同。

      此次原木期權合約按照“近密遠疏”的間距掛牌，在最近6個自然月對應期權合約行權價格間距的基礎上，對第七個及隨后自然月對應的期權合約按照2倍的行權價格間距進行掛牌，由此增強期權近月合約的流動性，滿足產業(yè)參與需求。

      業(yè)內人士表示，大商所推出原木期貨和期權對服務木材產業(yè)鏈企業(yè)具有重要意義。上市原木期貨可以向市場提供真實、有效、連續(xù)、權威的價格，作為進口企業(yè)和加工企業(yè)的重要參考，國內林場、林農也可以通過原木期貨價格了解原木市場行情，為原木銷售提供定價依據。

      同時，原木期貨有助于增加企業(yè)經營手段，幫助企業(yè)實現轉移市場風險、穩(wěn)定進口價格、優(yōu)化加工規(guī)模等目標，進而通過市場化手段配置整個行業(yè)資源，提高行業(yè)規(guī)?；健⒋龠M行業(yè)轉型升級、助力行業(yè)高質量發(fā)展。

      原木期權則可以實現價格保險、增強收益和波動率管理等功能，能夠與原木期貨形成合力，為市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運行風險、優(yōu)化市場參與者結構、提高企業(yè)資金使用效率、滿足精細化和個性化風險管理需求等方面有望發(fā)揮積極作用。

      大商所相關業(yè)務負責人表示，下一步，大商所將在中國證監(jiān)會指導下，扎實做好原木期貨和期權上市前的各項準備工作。原木期貨和期權上市后，大商所將加強對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)運行，并與各方形成合力，不斷提升產業(yè)參與度，持續(xù)提升原木期貨價格在國內外市場的影響力，增強服務我國木材產業(yè)高質量發(fā)展的能力。