近日，華澳信托一款以紅木原材料作抵押的產(chǎn)品引起市場關(guān)注。據(jù)理財周報記者調(diào)查，融資方及其關(guān)聯(lián)公司，目前與平安銀行、建設(shè)銀行存在多筆抵押貸款，尤其在2013年頻繁融資。該產(chǎn)品發(fā)行一個月，至今未成立，投資風險頗受爭議。

    融資方涉平安、建行多筆抵押貸款

    今年1月20日，華澳信托發(fā)行“長盈55號昇茂木業(yè)集合資金信托計劃（查詢信托產(chǎn)品）”，計劃募集1.5億元，期限不超24個月，預(yù)期收益率8%至10.5%。截至目前，該產(chǎn)品還在募集期。這款產(chǎn)品最獨特的是，抵押物為融資人提供的大紅酸枝、大果紫檀等原材料，抵押率為44.7%。

    據(jù)理財周報（微信公眾號：money-week）記者調(diào)查，除了這筆信托抵押貸款，該融資人同時身負多筆銀行抵押貸款。

    融資方為深圳市昇茂木業(yè)公司，2001年12月27日成立，注冊資金3000萬，注冊地址是深圳龍崗區(qū)布吉鎮(zhèn)，自然人李學文和其妻歐陽彩元分別持有90%和10%股權(quán)。

    華澳信托產(chǎn)品介紹顯示，從2010年至2012年，昇茂木業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持良好的增長趨勢。截至2012年末，該公司總資產(chǎn)達5.23億元，較2011年增長14%；2013年9月末公司總資產(chǎn)5.52億元，比年初增長5.5%。2012年昇茂木業(yè)實現(xiàn)銷售收入4.2億元。

    信息還顯示，實際控制人李學文夫婦還持有深圳市匯東房地產(chǎn)投資管理有限公司100%股權(quán)，持有深圳市正晟達投資發(fā)展有限公司70%股權(quán)，另外在深圳中心區(qū)福田及南山共2處豪華別墅，包括克萊斯勒，奔馳等5輛高檔小車，評估身家約3.39億。

    不過，該公司目前還有4筆抵押貸款，2013年以來融資頗為頻繁，貸款銀行皆為深發(fā)展（現(xiàn)平安銀行）。

    深圳工商資料顯示，2008年4月22日，昇茂木業(yè)向深發(fā)展銀行深圳龍華支行抵押一批貨物，包括實木地板胚料，集成木、實木木方、實木木板成品。2010年10月29日，向深發(fā)展銀行深圳坪山新區(qū)支行抵押1.4萬平方米木材，2012年1月19日，再次向深發(fā)展前述支行抵押公司現(xiàn)有及將有的木方及木地板胚料。2013年1月7日，第3次向深發(fā)展坪山新區(qū)支行抵押，包括一批自有庫存木地板胚料（限香花梨、龍鳳檀、紅檀香、虎木、紫檀）和木方（限香花梨）。

    具體貸款金額和期限尚未得知。深圳工商局人士解釋：“現(xiàn)在正常顯示的動產(chǎn)抵押，就說明沒有解除，依然有效?！?

    值得注意的是，與昇茂木業(yè)關(guān)聯(lián)的公司深圳市佳聯(lián)工貿(mào)有限公司也先后進行銀行抵押。該公司2005年成立，注冊資本3000萬元。主營業(yè)務(wù)是興辦實業(yè)、金屬礦產(chǎn)品的購銷、貨物進出口。2009年11月，歐陽彩元以500萬成為新晉股東，持股50%，2012年4月成為法定代表人，并任執(zhí)行董事和總經(jīng)理。2013年1月14日，歐陽彩元注資2000萬，控股比例達83.3%。

    在華澳信托相關(guān)產(chǎn)品中，深圳市佳聯(lián)工貿(mào)有限公司為昇茂木業(yè)提供連帶責任擔保。2012年8月3日，佳聯(lián)工貿(mào)向建行深圳分行抵押一批價值7200萬元的木材。2013年1月，昇茂木業(yè)向深發(fā)展抵押一批紅木材料的次日，佳聯(lián)工貿(mào)也登記抵押，向深圳南山寶生村鎮(zhèn)銀行抵押大果紫檀（香花梨）、交趾黃檀（大紅酸枝）1944立方米。而2013年8月8日，其再次向建行深圳分行抵押一批木材。

    信托業(yè)內(nèi)人士對理財周報記者表示，大型貨物抵押融資，最常見的風險一是貨物多次異地質(zhì)押，歸屬關(guān)系難以確認，二是資金流向無法監(jiān)控。

    華澳信托這款產(chǎn)品中，引入中遠物流設(shè)置警戒線，當因原材料價格波動等原因?qū)е卤O(jiān)管貨物價值達到或低于最低監(jiān)管貨物價值的90%時，中遠物流及時預(yù)警，要求借款人補充經(jīng)華澳認可的抵押物或保證金。而資金擬用于融資方原材料采購和開設(shè)紅木家具零售店鋪等。

    價格波動大，銀行不愿做紅木貸款

    這并非市場上首例紅木抵押信托。早在2011年12月，中誠信托已推出“紅木投資集合資金信托計劃”。該信托產(chǎn)品規(guī)模5000萬元，預(yù)期收益率11%，期限15個月。其投資標的是福建省仙游縣聚仙堂藝術(shù)家具有限公司擁有的標的紅木原料及紅木家具，以小葉紫檀家具為主時，還包括少量海南黃花梨家具、越南黃花梨家具和大葉紫檀家具。以回購的方式規(guī)避標的紅木原料及家具的變現(xiàn)風險。

    該產(chǎn)品成立之時，面臨紅木價格大幅波動，引來市場嘩然。2011年10月以后，紅木原料及家具價格出現(xiàn)了幅度超過20%的下跌，2012年初開始回升，至年中又大幅縮水。而從2013年下半年開始，國內(nèi)紅木家具價格大幅上漲，其中大紅酸枝漲幅幾乎翻倍。

    作為有收藏價值的藝術(shù)品，紅木價格波動大，紅木廠商因此難以獲得金融機構(gòu)的貸款。華澳信托的介入，頗為蹊蹺。

    “就目前藝術(shù)品市場情況，不排除一些投資顧問利用拍賣市場不透明的交易制度，聯(lián)合交易方虛抬藝術(shù)品價格，再以此藝術(shù)品作為抵押物，發(fā)行信托產(chǎn)品和基金，達到擴大融資規(guī)模和套取資金的目的，套取資金挪做他用的可能?！逼找尕敻环治鰩煼督苷f。

    “紅木作為抵押，不像大宗商品，價格有規(guī)律可循，它的估值、保值、以及存儲都具有較大風險。我們沒有興趣做。”華南一信托公司人士稱。

     而在更為保守的銀行機構(gòu)，多位接受采訪的銀行市場人士對理財周報記者表示：“價格波動大的都不碰?！?

    “擔保品里有三種類型，一種是不可抵押，一種限制性抵押，還有一種是可接受抵押?？山邮艿陌ㄉ唐贩?、別墅等比較容易變現(xiàn)的，價格波動太大的，比如今天100明天1000，所有銀行都不接受。紅木算是這種?！睆V發(fā)銀行[微博]市場部人士對理財周報記者表示。

    實際上，紅木產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)多，融資實力和信用能力參差不齊，銀行更樂于接受的是紅木廠家抱團借款。2011年8月，興業(yè)銀行與深圳市寶安區(qū)紅木家具行業(yè)協(xié)會簽訂授信協(xié)議，并于9月為深圳市寶安區(qū)紅木家具行業(yè)協(xié)會提供5億貸款額度，首筆貸款業(yè)務(wù)6600萬元。

    目前市場上針對紅木產(chǎn)業(yè)的銀行貸款產(chǎn)品十分少見，通常是地方農(nóng)信社給當?shù)丶t木家具企業(yè)貸款。2013年，中國銀行大涌支行推出一款名為“中銀紅木貸”的信貸產(chǎn)品。但該產(chǎn)品貸款最高額度僅1000萬元，且限于在當?shù)亻_廠經(jīng)營的企業(yè)。

     紅木產(chǎn)業(yè)在民間借款的代價也頗高。某P2P網(wǎng)站顯示，東莞某家具公司貸款1000萬，年化成本達22%